Pérdida impermanente Avanzado

Los pools de creadores de mercado automatizados (AMM) contienen dos activos, o a veces más, y utilizan una fórmula de precios para permitir que los traders intercambien entre ellos. A medida que los traders compran y venden contra el pool, su saldo de cada activo se desplaza para mantener la proporción de la fórmula en línea con el precio de mercado más amplio. Si el precio de un activo se mueve de forma significativa respecto al otro después de que un proveedor de liquidez deposita en el pool, el pool acaba conteniendo relativamente más del activo que cayó de valor y relativamente menos del que subió. Como resultado, retirar la posición puede valer menos que si el proveedor simplemente hubiera mantenido los dos activos por separado en un monedero en lugar de depositarlos.

La pérdida se llama «impermanente» porque, mientras los fondos permanecen en el pool, solo existe sobre el papel: si los precios relativos vuelven a moverse hacia donde empezaron, la brecha puede cerrarse por sí sola. Se convierte en una pérdida real y permanente en el momento en que el proveedor retira los fondos mientras los precios siguen divergentes. Que las comisiones de trading obtenidas por proporcionar liquidez compensen esta pérdida depende en gran medida del volumen de operaciones y de cuánto han divergido los precios. Para pares de activos con precios estrechamente correlacionados, como dos stablecoins, la pérdida impermanente tiende a ser pequeña, pero para pares volátiles y no correlacionados puede superar por completo los ingresos por comisiones, lo cual es un riesgo real que conviene entender antes de proporcionar liquidez a cualquier pool.