Пулы автоматизированных маркет-мейкеров (AMM) содержат два, а иногда и более активов и используют ценовую формулу, позволяющую трейдерам обменивать их между собой. По мере того как трейдеры покупают и продают против пула, его баланс каждого актива смещается, чтобы удерживать соотношение по формуле в соответствии с более широкой рыночной ценой. Если цена одного актива значительно изменяется относительно другого после того, как поставщик ликвидности внёс средства в пул, пул в итоге содержит относительно больше того актива, который упал в цене, и относительно меньше того, который вырос. В результате вывод позиции может стоить меньше, чем если бы поставщик просто держал эти два актива по отдельности в кошельке, а не вносил их в пул.
Убыток называют «непостоянным», потому что, пока средства остаются в пуле, он существует только на бумаге: если относительные цены сдвинутся обратно к тому уровню, с которого начали, разрыв может закрыться сам собой. Он становится реальным, постоянным убытком в тот момент, когда поставщик выводит средства, пока цены всё ещё расходятся. Компенсируют ли этот убыток торговые комиссии, полученные за предоставление ликвидности, в значительной степени зависит от объёма торгов и того, насколько сильно разошлись цены. Для пар активов с тесно коррелирующими ценами, таких как два стейблкоина, непостоянный убыток, как правило, невелик, но для волатильных, некоррелирующих пар он может полностью перевесить доход от комиссий, что является реальным риском, который нужно понимать, прежде чем предоставлять ликвидность в какой-либо пул.
Ключевые выводы
- Непостоянный убыток возникает, когда относительные цены активов в пуле расходятся, из-за чего поставщик ликвидности остаётся с меньшей стоимостью, чем если бы он просто держал эти активы.
- Убыток является «непостоянным» лишь до тех пор, пока средства остаются в пуле, — он фиксируется, как только позиция выводится, пока цены остаются разошедшимися.
- Торговые комиссии, полученные за предоставление ликвидности, могут компенсировать непостоянный убыток, но для волатильных или некоррелирующих пар активов убыток может перевесить комиссии, что является реальным риском, который стоит взвесить заранее.
Непостоянные потери — frequently asked questions
Можно ли полностью избежать непостоянного убытка?
Полностью избежать его в пуле из двух активов сложно, хотя он, как правило, меньше для пар активов, цены которых движутся тесно вместе, таких как два стейблкоина, по сравнению с парами, которые движутся независимо.
Означает ли непостоянный убыток, что я потеряю деньги в целом?
Не обязательно. Торговые комиссии, полученные от пула, могут компенсировать непостоянный убыток или превысить его в зависимости от объёма торгов и того, насколько сильно расходятся цены, но нет гарантии, что комиссий окажется достаточно, чтобы его покрыть.
Похожие термины
Пул ликвидностиАвтоматический маркет-мейкер (AMM)DeFiДоходное фермерство (Yield Farming)Проскальзывание All terms →New to crypto, or filling in the gaps? Work through the essentials in Learn, browse every term A–Z, or see live prices for the coins these concepts power.