Ключевые понятия
- DeFi заменяет посредников вроде банков и бирж открытыми смарт-контрактами, с которыми любой может взаимодействовать из собственного кошелька.
- Децентрализованные биржи, такие как Uniswap, позволяют пользователям торговать напрямую из своих кошельков, часто используя пулы ликвидности вместо книги заявок.
- Протоколы кредитования, такие как Aave, требуют избыточного залога и могут автоматически ликвидировать залог, если его стоимость падает слишком сильно.
- Внесение средств в пул ликвидности может приносить доходность, но несёт риски, включая непостоянные потери (impermanent loss) и сбой смарт-контракта.
- Подключение кошелька раскрывает только ваш публичный адрес; одобрение транзакции — это отдельный, осознанный шаг, который вы контролируете каждый раз.
- Ответственность за самостоятельное хранение в DeFi ещё выше, поскольку нет центральной компании, способной отменить ошибку.
DeFi, сокращение от decentralised finance (децентрализованные финансы), обозначает финансовые приложения, построенные на публичных блокчейнах, которые позволяют людям торговать, давать в долг, брать в долг и зарабатывать доходность без банка, брокера или централизованной биржи посередине. Вместо компании, управляющей книгой заявок или займом, правила автоматически исполняет код, называемый смарт-контрактом. Это руководство рассматривает основные строительные блоки и риски, связанные с каждым из них.
Чем DeFi отличается
В традиционных финансах, и даже на централизованной криптобирже, между вами и другой стороной сделки или займа находится компания: она хранит средства, сопоставляет заявки и может заморозить или отменить операцию. В DeFi эту роль выполняют открытые смарт-контракты, работающие в публичном блокчейне. Любой может взаимодействовать с ними напрямую из кошелька, который он контролирует, и в принципе любой может прочитать код, который ими управляет. Это устраняет один уровень посреднического доверия, но заменяет его доверием другого рода: доверием к тому, что сам код корректен и не был написан со злым умыслом.
Децентрализованные биржи (DEX)
Децентрализованная биржа, или DEX, позволяет пользователям торговать токенами напрямую из собственных кошельков, без посредника, хранящего средства во время сделки. Вместо сопоставления покупателей и продавцов через книгу заявок, как это делает централизованная биржа, многие DEX используют пулы ликвидности и автоматизированные формулы ценообразования для мгновенного исполнения сделок. Uniswap — один из самых широко используемых протоколов DEX, который помог популяризировать эту модель пулов ликвидности. Торговля на DEX, как правило, означает, что вы сохраняете контроль над своими средствами до момента исполнения сделки, но также означает, что вы полностью отвечаете за правильное использование интерфейса, поскольку нет службы поддержки клиентов, способной отменить ошибку.
Протоколы кредитования и заимствования
Протоколы кредитования DeFi позволяют пользователям размещать криптовалюту для получения процентов или брать займы под залог уже имеющейся у них криптовалюты — всё это автоматически обрабатывается смарт-контрактами, а не кредитным отделом банка. Aave — известный пример этой категории. Поскольку проверки кредитоспособности нет, заимствование, как правило, требует избыточного залога — вы должны внести больше стоимости, чем занимаете, — и если стоимость вашего залога падает слишком сильно относительно займа, протокол может автоматически ликвидировать часть залога для защиты системы. Понимание конкретных правил ликвидации протокола перед заимствованием чрезвычайно важно, потому что ликвидации происходят автоматически и могут случаться быстро на волатильных рынках.
Пулы ликвидности и доходность
Многие протоколы DeFi полагаются на обычных пользователей, вносящих средства в общие пулы, которые протокол затем использует для обеспечения торговли или кредитования. В обмен протокол обычно выплачивает поставщику долю комиссий или вознаграждений, обычно называемую доходностью (yield). Это может звучать как простой способ заработать на неиспользуемой криптовалюте, но механика несёт реальные риски, включая непостоянные потери (impermanent loss) — когда внесение двух активов в пул может оставить вас в худшем положении, чем простое их удержание, в зависимости от того, как меняются их цены, — а также риск самого смарт-контракта, лежащего в основе пула. Доходность, которая выглядит необычно высокой по сравнению с аналогичными пулами, стоит воспринимать как повод для дальнейшего изучения, а не как простую удачу, поскольку более высокая заявленная доходность, как правило, отражает более высокий базовый риск того или иного рода. Наше сопутствующее руководство по yield farming и его реальным рискам рассматривает эту тему намного подробнее, прежде чем вы задумаетесь о внесении каких-либо средств.
Комиссии за газ и стоимость сети
Каждое действие в DeFi, от обмена токена до внесения средств в пул ликвидности, требует сетевой транзакции, и большинство публичных блокчейнов взимают комиссию за её обработку, часто называемую газом (gas). Стоимость газа значительно варьируется в зависимости от загруженности сети и того, на каком блокчейне работает протокол, и она обычно взимается независимо от того, завершилась ли транзакция успешно. Для новичков это означает, что тестирование стратегии сначала на очень небольшой сумме вдвойне полезно: оно подтверждает, что механика работает как ожидается, и даёт реалистичное представление о связанных сетевых расходах, прежде чем вкладывать больше.
Подключение кошелька
Использование DeFi почти всегда начинается с подключения к сайту протокола кошелька самостоятельного хранения (self-custody) — такого, в котором приватные ключи храните вы, а не компания. Наше руководство о том, как работают кошельки, полностью объясняет механику, но ключевой момент именно для DeFi в том, что «подключение» кошелька — это не то же самое, что внесение средств; оно просто позволяет сайту увидеть ваш публичный адрес и предлагать транзакции, которые вы всё равно должны отдельно проверять и одобрять каждый раз. Никогда не одобряйте транзакцию, которую вы не понимаете, и будьте особенно осторожны с запросами «неограниченного одобрения» (unlimited approval), которые предоставляют протоколу постоянный доступ к перемещению токенов от вашего имени за пределами одной транзакции.
Риск смарт-контрактов и мошенничества
Самый большой структурный риск DeFi заключается в том, что код, каким бы благонамеренным он ни был, может содержать ошибки, а ошибки в смарт-контракте, управляющем реальными средствами, могут быть использованы злоумышленниками. Авторитетные протоколы заказывают независимые аудиты безопасности и часто запускают программы bug bounty, но аудит снижает риск, а не устраняет его полностью. Помимо настоящих ошибок, DeFi также привлекает намеренно вредоносные проекты: неаудированные протоколы-«форки», обещающие необычно высокую доходность, поддельные всплывающие окна одобрения токенов, предназначенные для опустошения кошелька, и сайты-подделки, выдающие себя за известные протоколы. Прежде чем взаимодействовать с любым протоколом DeFi, убедитесь, что вы находитесь на его настоящем сайте, проверьте, проходил ли он аудит, и скептически относитесь к показателям доходности, которые выглядят намного выше, чем у сопоставимых, устоявшихся протоколов.
Изучение протокола перед использованием
Прежде чем вносить средства в любой протокол DeFi, потратьте время на основы: как долго он работает, открыт ли его код и проходил ли он независимый аудит, как управляется протокол и что происходит со средствами пользователей в наихудшем сценарии. Устоявшиеся протоколы обычно публикуют эту информацию напрямую вместе с документацией, точно объясняющей, как работают их смарт-контракты. Протокол, который расплывчато говорит о собственной механике или сильно полагается на срочность и маркетинг вместо технической документации, заслуживает особой осторожности. Этот исследовательский шаг — это просто DYOR, применённый конкретно к DeFi, и здесь это важнее, чем почти где-либо ещё в криптовалютах, учитывая, насколько напрямую и необратимо смарт-контракты могут перемещать средства.
Самостоятельное хранение — основа основ
Поскольку в DeFi нет центральной компании, к которой можно обратиться, если что-то пойдёт не так, дисциплина самостоятельного хранения (self-custody) здесь важна ещё больше, чем в остальной части криптовалют. Храните seed-фразу вашего кошелька офлайн, дважды проверяйте каждый адрес контракта и каждую транзакцию перед одобрением и рассмотрите возможность использования отдельного кошелька только с небольшими суммами для экспериментов с новыми протоколами, храня основную часть своих активов в холодном хранилище. Это не является финансовой консультацией, и ничто здесь не является рекомендацией использовать какой-либо конкретный протокол — доходность и риски DeFi сильно различаются, и каждый протокол заслуживает собственного исследования, прежде чем вы вложите средства.
Что дальше
DeFi вознаграждает терпение гораздо больше, чем скорость. Начните с изучения устоявшегося DEX или протокола кредитования с небольшой, некритичной суммой, сосредоточившись на понимании каждого экрана подтверждения, а не на потенциальной доходности. По мере роста вашей уверенности постепенно расширяйтесь на другие области, всегда взвешивая предлагаемую доходность против риска смарт-контракта и рыночного риска, который с ней связан.
Часто задаваемые вопросы
DeFi безопаснее или рискованнее, чем использование централизованной биржи?
Ни то, ни другое не является однозначно более безопасным — риски просто разные. Централизованные биржи концентрируют риск хранения средств и контрагента в одной компании; DeFi устраняет этого посредника, но переносит риск на код смарт-контракта и вашу собственную операционную безопасность. И то, и другое требует изучения конкретной платформы или протокола, а не предположения, что какая-то из категорий изначально безопасна.
К чему на самом деле получает доступ сайт DeFi при «подключении моего кошелька»?
Само по себе подключение позволяет сайту лишь увидеть публичный адрес вашего кошелька и предлагать транзакции для вашей проверки. Оно не перемещает средства автоматически. Реальный риск возникает при одобрении конкретной транзакции, особенно широких запросов «неограниченного одобрения» — всегда читайте, что именно вы одобряете, прежде чем подтверждать.
Что такое непостоянные потери (impermanent loss)?
Это разница между стоимостью активов, оставленных в пуле ликвидности, и стоимостью, которая была бы при простом их удержании, возникающая из-за того, как пул автоматически ребалансируется по мере изменения цен. Несмотря на название, потери могут стать постоянными, если вы выведете средства, пока цены остаются смещёнными, так что это настоящий риск, а не просто временная «бумажная» цифра.
Нужно ли много денег, чтобы начать пользоваться DeFi?
Нет, и начинать с малого, как правило, безопаснее, пока вы изучаете, как на практике работают подтверждения, комиссии за газ и одобрения. Многие новички используют отдельный кошелёк со скромной, некритичной суммой для первых экспериментов, храня основную часть своих активов в другом месте, пока не почувствуют уверенность в механике.